黃金歷史

國際間最主要的黃金現貨市場包括：
倫敦、蘇黎世、香港、及紐約等地，其他如東京、伊斯坦堡等地，亦為黃金現貨交易市場之中心。

一、倫敦黃金交易市場

倫敦黃金市場是世界上最大且歷史悠久的黃金市場。早在十九世紀初，倫敦就是世界黃金精煉、銷售和交換的中心。1804年倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成爲世界黃金交易的中心，而倫敦金市於1919年正式成立。倫敦黃金市場的黃金主要供應者是南非，1982年以前，倫敦黃金市場主要經營黃金現貨交易；倫敦遠期黃金市場則於l982年4月開業。

倫敦黃金市場的交易制度很特別，屬於店頭批發市場，同時具有現貨及遠期市場的性質，沒有實際的交易場所，交易乃透過無形方式進行，由各大金商的銷售聯絡網完成。交易所會員由具有權威性的五大金商【註1】及一些公認爲有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成，然後再由各個加工製造商、中小商店和公司等連鎖組成。

倫敦黃金市場位於世界黃金交易中的核心地位，其金價相當重要。倫敦幾乎壟斷了世界最大産金國─南非的黃金銷售，使黃金市場的大部分都要透過倫敦金市進行交易。而且倫敦黃金市場上的五大金商在國際上也是聲譽顯著，與世界上許多金礦、金商有廣泛的聯繫；五大金商有許多的下屬公司，而下屬公司又與許多商店和黃金消費者有聯繫，這個範圍不僅僅止於倫敦黃金市場，而是擴展到整個世界，使倫敦黃金市場價格成爲世界上最重要的黃金價格。

二、蘇黎世黃金交易市場

蘇黎世黃金市場成立於1968年，是第二次世界大戰後發展起來的國際黃金市場。瑞士特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務體系為黃金買賣提供了一個既自由又保密的環境，加上瑞士與南非也有優惠協議，能獲得南非的黃金進口，以及前蘇聯(俄羅斯)的黃金也聚集於此，使瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中繼站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心，蘇黎世黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次於倫敦。【註2】蘇黎世黃金市場沒有正式組織結構，由瑞士二大銀行：瑞士銀行(UBS-AG)和瑞士信貸銀行（Credit Swiss First Bank, CSFB）負責清算結帳，瑞士二大銀行不僅可為客戶代行交易，而且黃金交易也是這二家銀行本身的主要業務。【註3】蘇黎世黃金總庫(Zurich Gold Pool)建立在瑞士二大銀行非正式協商的基礎上，不受政府管轄，作為交易商的聯合體與清算系統混合體，在市場上發揮仲介作用。【註4】蘇黎世黃金市場得以迅速成長有其得天獨厚的政治因素，瑞士是永久的中立國，給人們以安全和穩定的印象，因此，它吸引了大量從事購金保值或從事黃金投機生意的顧客。

此外，瑞士聯合銀行在瑞法邊境有冶煉能力佔世界第二位的冶煉廠，從事收購非標金進行提煉的業務。由於手中擁有黃金，因此在實金方面更能為全世界客戶提供服務，包括可以為個人投資者提供一至一百克不等的黃金商品。

三、香港黃金交易市場

香港黃金市場有90多年的歷史，其形成以香港金銀貿易場的成立爲標誌。香港早於1904年已存在市集式金銀貨幣兌換，業者從1910年組織成立「金銀業行」，當時訂立了簡單行規。第一次世界大戰後，在政府登記立案，並正式定名為「金銀業貿易場」。

1946年，標準金條集團（簡稱金集團）於香港成立，專責鑄造交收用之金條。1962年以前市場交易金、銀外，還包括地區及國際貨幣。1974年，香港政府撤消了對黃金進出口的管制，此後香港金市發展極快。後來更因客觀環境轉變，交易便漸漸集中到黃金買賣。

由於香港黃金市場在時差上剛好填補了美國黃金市場收市和倫敦開市前的空擋，連貫了亞洲、歐洲及美洲的時間而形成完整的世界黃金市場。【註5】香港優越的地理條件更引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行紛紛在當地設立分公司。他們將交收於倫敦的黃金買賣帶到香港，逐漸形成了一個以「本地倫敦制度」(Loco London System)為基石的無形之「本地倫敦黃金市場」(Loco London Gold Market)，而促使香港成爲世界主要的黃金市場之一。【註6】香港有二個黃金現貨市場。其一是以華資金商佔優勢，有固定買賣場所之「金銀貿易場」。貿易場共有兩種黃金規格。成色為99%的99黃金，每一基本買賣數量為100兩、最小價格波動為每兩港幣5角；以及成色為99.99%的公斤條，每一基本買賣數量為5000克、最小價格波動為每克港幣1仙令。

其二則是由外資金商組成，並在倫敦交收黃金的市場；與倫敦金市密切聯繫，沒有固定的交易場所，即所謂的「本地倫敦黃金市場」。

四、紐約黃金現貨市場

紐約黃金市場發展自20世紀70年代中期。美國政府於1974年解除限制人民擁有黃金的禁令，自1975年1月1日起允許人民合法擁有黃金之後，黃金交易就逐漸蓬勃發展。在供給方面，目前為全球三大產金國之一；【註7】需求方面則由於地廣人眾及工業發達，故對於飾金及工業用金的實體黃金需求量相當大，在黃金實體需求方面目前為全球第四。【註8】此外，1985年後美元貶值，美國人爲了套利保值和投資增值獲利，使黃金期貨迅速發展起來。美國市場黃金交易主要以「黃金期貨交易」為主，現貨交易部分較小，且主要交易市場類型為店頭市場交易。

五、東京黃金交易市場

由於日本本身所生產的黃金數量極少，因此，其交易黃金的來源幾乎都是依賴進口。日本政府自1973年起，允許日本黃金交易商直接進口黃金並進行銷售，一直到1980年，日本的黃金市場全部解禁，東京黃金交易市場因而得以迅速發展。

日本的黃金交易並不是採用集中交易的方式，沒有一個固定的交易場所，而是透過許多黃金交易商進行交易，有些交易商甚至透過網路，提供線上黃金交易的服務。

在已開發國家中，以購買黃金作為最主要投資管道的就是日本。在日本，黃金的儲藏數量每年均以約19%或是10公噸的速度逐年提升，近年來，此速度更是劇烈提升，以2001年為例，當年日本收藏和保值用的黃金消費量為379公噸，比2000年增長了70%，其中個人購買金條70公噸，比2000年多17公噸，其原因全是惡化的經濟環境使然。

六、伊斯坦堡黃金交易市場

土耳其政府於1980年開始著手交易市場結構的自由化改革，範圍遍佈各個經濟層面，這當中包含了黃金交易市場之建立與規範。種種改革的初步雛形於1984年完成，而土耳其央行同時間除了訂定黃金、外國貨幣對於土耳其里拉的交換比率之外，亦建立了以里拉為計價基礎的黃金市場指數。1989年起，隨著以外國貨幣計價之黃金市場指數的建立與資本市場的逐步自由化，土耳其黃金的進出口量逐漸放大，黃金交易日益興盛。然而，為了有效規範黃金的交易，使其能在制度下運作更為完善，交易資訊更能有效率地傳播，伊斯坦堡黃金交易所於1995年7月26日正式成立，土耳其黃金市場逐步邁向自由化，並融入國際市場的脈動，此舉不但便於土耳其國內黃金交易者的買賣，更能吸引國外投資人的加入。

土耳其的黃金買賣方式主要是由被賦予進口黃金權利的中央銀行進口黃金，並於其所設立之黃金市場，由銀行或是指定機構依國際標準用外匯購入黃金，再由銀行或是指定機構以土耳其里拉向一般消費大眾出售。由於土耳其伊斯坦堡黃金交易所在正式營運之前，政府對於管理和政策法規規劃完善，所以開業後的運作並沒有產生過大的市場風險。目前交易所市場分為三部分：貴金屬市場（包括了標準黃金、非標準黃金、白銀和鉑金市場）、黃金期貨和選擇權市場以及貴金屬借貸市場，而交易的貨幣可以是美元、歐元和土耳其里拉，但各種貨幣之間不得轉換。土耳其對市場採取積極扶持的態度，除了免課徵所有的稅收外，還規定進口的黃金等貴金屬第一次交易必須通過交易所完成，出庫後的條塊再次交易則不需要重新回爐冶煉，使交易更為便利、迅速。